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　　家電行業(yè)板塊強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，漲幅居前

　　上周中信家電指數(shù)上漲4．39％，同期滬深300指數(shù)上漲2．68％，家電板塊延續(xù)上一年的強(qiáng)勢(shì)行情，漲幅居前。估值方面，家電行業(yè)目前PE約為22．93，處于中上水平，相對(duì)滬深300指數(shù)估值溢價(jià)為56．4％，處于中位水平。我們認(rèn)為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好，18年家電板塊業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，家電板塊仍有投資價(jià)值。

　　消費(fèi)升級(jí)促彩電技術(shù)革命，OLED迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇

　　彩電行業(yè)高端化的表現(xiàn)之一是電視產(chǎn)品升級(jí)，2017年1－10月65寸以上產(chǎn)品的市場(chǎng)份額為6．5％，較往年同期增長(zhǎng)了1．9個(gè)百分點(diǎn)；4K電視已經(jīng)普及，市場(chǎng)份額達(dá)到了58．9％，較往年同期增長(zhǎng)了12．4個(gè)百分點(diǎn)，8K電視已在路上，上下游的布局正在完善；工藝設(shè)計(jì)產(chǎn)品繼續(xù)升級(jí)，曲面、超輕薄、無(wú)邊框、分體的市場(chǎng)占比穩(wěn)步提升。市場(chǎng)接受度提高、面板良率提升、產(chǎn)品售價(jià)下降、國(guó)家政策支持等一系列因素將共促OLED快速發(fā)展。

　　高端家電擁抱電商勢(shì)在必行

　　網(wǎng)購(gòu)已經(jīng)盛行多年，但是高端家電始終敬而遠(yuǎn)之，原因有以下幾點(diǎn)：1）電商渠道假貨橫行，消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)購(gòu)高端產(chǎn)品的信任度下降；2）電商很難滿足高端家電售后服務(wù)的需要；3）對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，線下體驗(yàn)仍然無(wú)法取代。但是從未來(lái)發(fā)展空間來(lái)看，隨著90后成為中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，新中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)崛起，預(yù)計(jì)未來(lái)3年中國(guó)網(wǎng)購(gòu)高端人群將超6100萬(wàn)，電商未來(lái)潛力巨大。2018年，消費(fèi)升級(jí)還將持續(xù)升溫，中高端消費(fèi)將會(huì)成為主流，高端家電與電商的彼此擁抱迫在眉睫。在電商未來(lái)的高端布局和新消費(fèi)時(shí)代的雙重驅(qū)動(dòng)下，高端家電勢(shì)必要走進(jìn)網(wǎng)購(gòu)世界。

　　近期觀點(diǎn)：我們認(rèn)為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落，在17年估值提升過(guò)后未來(lái)整體估值提升空間有限，板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來(lái)看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局，上半年有望在估值提升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)，下半年可能受到對(duì)來(lái)年低預(yù)期的影響而回落。我們建議投資者關(guān)注穩(wěn)健增長(zhǎng)的白電、周期改善的黑電以及成長(zhǎng)較快的LED照明，具體標(biāo)的可關(guān)注格力電器、美的集團(tuán)、海信電器、TCL集團(tuán)、歐普照明、三雄極光等。